一文看尽FOF所有基本常识

2017-10-10 02:55

  公募基金行业历经19年的历史告诉我们:创新很难、长大不易。虽然发展的上免不了借鉴,但唯有做好本土化,才能让舶来之品更好地生根发芽。

  单从产品上看,公募已经很久没有新鲜血液了,尤其是面向最广大投资者的基金类别。而这一情形,正式被改写——9月8日,首批6只FOF基金终于拿到批文。

  接下来,牛妹将为您全面这一全新品种,相信它一定能在您的资产配置中占据一席之地。对于A股市场来说,这也是全新的“FOF时代”。

  FOF(Fund of Funds)按字面理解,即“基金中的基金”,但要深入浅出地具体解释还是略有难度的。

  FOF起源于上世纪70年代的美国。根据美国ICI(美国投资公司协会)定义,FOF指“投资于其他共同基金的一种共同基金”。2014年7月,监管机构公布的《公开募集证券投资基金运作管理办法》定义为,“百分之八十以上的基金资产,投资于其他基金份额的”。

  和普通基金相比,FOF最大的不同之处在于投资标的。前者通常以股票、债券等有价证券为投资标的;FOF并不会直接投资于上述资产,而是主要买卖“基金”本身,通过持有其他基金来间接持有证券资产。

  从国内公募FOF的诞生背景出发,或许能更好地理解这类基金。截至今年7月,公募基金数量已经达到4510只,但与此同时,普通投资者挑选适合自己投资风格、认可其策略的基金,也差不多是“大海捞针”。这时,专业机构投资者的介入就显得很有必要,公募FOF应运而生。

  从形式上看,FOF是将多只基金在一起,是一组基金的动态组合。投资一只FOF,相当于同时投资多只基金,但成本却比分别投资降低许多。这其实有点类似基金销售等纯销售计划,不过FOF完全按基金法律形式和运作模式来操作,也有长期投资策略,因此有专业人士评价其“与其他基金一样,是一种可以长期投资的金融工具”。

  虽然FOF界范围内已有几十年的发展历史,不过在国内,俨然还是不为大众熟知的新产品。

  事实上,在此之前,国内也并非没有FOF,公募专户、子公司和券商资管早有涉及。不过在面对普通投资者的公募产品中,FOF确是一个结合了产品创新、渠道创新的品种。这里,牛妹带您回顾一下FOF从拉开大幕到初具雏形的全过程:

  2016年6月17日:证监会对《公开募集证券投资基金运作第2号——基金中基金》公开征求意见,对市场发出了一个重磅信号。

  2016年9月23日:证监会发布并实施《公开募集证券投资基金运作第2号——基金中基金》,对基金中基金的定义、投资范围、收费模式、信息披露要求、人员设置、主体职责等方面内容均作了详细。

  2016年10月21日:基金业协会发布《关于基金中基金(FOF)的基金经理注册登记有关事项的通知》,对公募FOF基金经理的任职要求做出详细说明。从10月24日起,机构可以在人员系统中办理FOF的基金经理考试预约、注册和变更等相关事宜。

  2017年4月24日:监管层发布《基金中基金(FOF)审核》,要求各家基金管理人按要求准备基金注册的申报文件。

  2017年5月4日:基金业协会发布《基金中基金估值业务(试行)》,明确了投资于场外基金及场内基金的估值方法和净值披露时间。

  2017年5月5日:部分基金公司的FOF项目组前往进行第二轮答辩。如无意外,首批发行的FOF基金将在这些进行答辩的公司中产生。

  2017年9月8日:首批6只公募FOF获批。分别是,南方基金旗下的南方全天候策略混合型基金中基金(FOF)、华夏基金旗下的华夏聚惠稳健目标风险混合型基金中基金

  (FOF)、泰达宏利旗下的泰达宏利全能优选混合型基金中基金(FOF)、建信基金旗下的福泽安泰混合型基金中基金(FOF)、海富通旗下的聚优精选混合型基金中基金(FOF)、嘉实基金旗下的领航资产配置混合型基金中基金(FOF).

  主动管理型FOF:根据管理人对市场的判断,自主选择相关的基金,并决定买卖数量、持有时间长短等;

  被动管理型FOF:某个基金指数,只要相关标的是成份基金,就纳入组合并一直持有。

  单一市场FOF:基金资产80%以上投资于某一标的,针对不同的标的分为股票FOF、债券FOF等多个类型;

  另类投资型FOF:涵盖范围较广,主要以投资策略或投资目标来划分,如专投PE的FOF、对冲基金FOF、商品期货FOF等;

  全市场FOF:将资金在股票、商品期货、债券、另类衍生品、固收类等基金等之间的动态调整。

  不过就像说的,FOF基金的主要投资标的是其他基金,因此市面上的分类通常以此为标准。监管层下发的《基金中基金(FOF)审核》也根据基金投资标的及投资方向的不同,将FOF产品类别划分为五大类,国内公募FOF产品也将以此为主要标准。五类产品分别为:

  股票型FOF:80%以上的基金资产投资于股票型基金份额(包括股票指数基金);

  债券型FOF:80%以上的基金资产投资于债券型基金份额(包括债券指数基金);

  货币型FOF:80%以上的基金资产投资于货币市场基金份额,且剩余基金资产的投资范围和要求应当与货币基金一致;

  混合型FOF:投资于股票型基金份额、债券型基金份额、货币市场基金份额以及其他基金份额,且不符合股票型基金中基金、债券型基金中基金、货币型基金中基金等相关要求;

  其他类型FOF:80%以上的基金资产投资于其他某一类型的基金,如FOF将80%以上的基金资产投资于商品期货基金份额的,为商品期货基金中基金。

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